2025川普關稅戰 - 股災

 

自從美國總統川普在2025四月2日宣布對等關稅以來，有些國家直接與之對抗，有些國家尋求協商與談判。


在高關稅破壞全球合作體系，為經濟前景帶來高度不確性的狀況下，全球股市明顯下跌。到目前為止，全球股市各大區塊都已進入負報酬範圍。


全球市場四大分區，從2025年初到四月8日的表現:


四大分區全部負報酬，美國虧最多，下跌15.63%。歐洲虧最少，只下跌0.57%。


全球股市ETF，VT，下跌11.8%。


同時期，美國中期公債有3.27%的正報酬。美國投資級公司債略微下跌。美國整體債市ETF，BND，有近2%的上漲。抗通膨債表現不錯，有3.07%的上漲。


國際公債有3.74%的正報酬。其中很大部分反應的是美元轉弱。投資國際債券但有進行匯率避險的BNDX也有0.44%的正報酬。國際抗通膨公債也是正報酬。


具有明顯利率風險的長期美國公債，其實今年到目前為止仍是正報酬。但具有信用風險的高收益公司債與新興市場債都是負報酬。


進行資產配置，股票全部用VT，債券由中期美國公債與國際投資級公債各一半組成。各種不同股債比，今年以來的表現如下表:


股債比90:10才會有10%以上的虧損。股票80%以下，虧損都是個位數百分比。


看到別人說虧幾十趴、虧到”畢業”、虧到惶惶不安，不可終日，資產配置投資人會知道，自己離這種場景有個很寬的安全距離。


資產配置相當有用。


不知道為什麼，有些投資人似乎用一種很"微觀"的角度在看資產配置。


譬如2022股債齊跌，這一年高評等公債的確跟股市一齊下跌。就拿這一年一直說，說股債齊跌、股債齊跌。


可是長期金融史，到底是股債齊跌，還是股跌債漲，那一種場景比較常見?


在四月二日對等關稅宣布後，十年期與二十年期公債殖利率都是下降的，分別從4.2%降到4.01%以及從4.58%降到4.44%。也就是說長期公債價格是上漲的。


但在這週，四月7日與四月8日兩個營業日，十年期與二十年期公債殖利率都開始上升。分別爬升到4.26%與4.76%。也就是這兩天，股市跌，長期公債也下跌。


然後，又有人開始喊”股債齊跌”。


那四月3日、四月4日這兩天，股市下跌，公債上漲呢?


那2025年初至今的股票下跌、公債上漲呢?


還有，資產配置投資人大多會使用具有明顯利率風險的長期債券來做搭配嗎?還是會選中期跟短期公債?


資產配置不是一個完美的投資方式。金融界其實也不存在完美的投資方法。


但它是一個很好的方法。


在股債偶爾一齊下跌時，就出來大聲嚷嚷，再三強調，卻忽略資產配置大多時候都很有效的特點，恐怕是一種選擇性觀點。


這不僅會讓自己對資產配置產生錯誤的理解，也會讓人很難採用這個方法並從中受益。

留言

張貼留言

這個網誌中的熱門文章

QVCC評估 - 2025/05/07

  思考 4m 57s 以下評估將分七個部分，全面檢視  QVC Inc. 6.25% Senior Secured Notes due 2068（代號 QVCC）  的風險與潛在報酬，並融入 Seeking Alpha 〈Don’t Bet on Roulette, But Buy QVC Group Baby Bonds Instead〉一文中的重點觀點（文章指出市場所擔憂的資本重組機率，但認為「第一順位、具擔保」的 QVC 嬰兒債是在同系資本架構裡風險-報酬最划算的標的）。所有內容皆以 2025 年 5 月 8 日（台北時間）最新公開資料為基礎。 1 | 債券條款總覽 項目 內容 來源 票面利率 6.25%（每季付息 0.3906 美元） 發行/到期 2019-11-26 / 2068-11-26 首次可贖回 2024-11-26 起可全額贖回（價格 $25 + 應計利息） 擔保順位 第一順位，同步抵押權 ，與 QVC 銀團貸款及其他 2018/2020 年票券並列 信評（最新） S&P：公司體 ‘CCC+’（穩定）；QVCC 等同公司其他同順位票券，約 ‘B–’ 區間 今日成交價 $9.34 （約面額 37.4%） 2 | 價格與殖利率現況 單純現金殖利率 1.5625 ÷ 9.4 ≈  16.6 % 概算到期殖利率（YTM） 43.5 年後以 $25 贖回，貼現得出 YTM ≈  16-17 % （與現金殖利率相近，因票面利率較低且折價幅度極大）。 可贖回風險 ：價格遠低於面額，若公司以 $25 回售，投資人反而獲得巨額資本利得；但以 QVC 目前財務狀況，短期主動贖回機率極低。 3 | 資本結構與擔保覆蓋 擔保範圍 ：QVC, Inc. 及其主要營運與物流子公司庫存、應收帳款、不動產、商標權皆已出質；QVCC 按比例分享同一擔保池 。 同順位債務餘額 （截至 2024-12-31）： 銀團循環額度＋定期貸款：約  30 億美元 2018/2019/2020 各期第一順位票券（含 QVCC/QVCD/QVCK）：約  42 億美元 總第一順位 ≈ 72 億美元 。 擔保資產帳面值 ：存貨＋應收＋不動產及無形資產 ≈  96 億美元 （合併財報粗估）——表面上覆蓋率 ...
閱讀完整內容

9 Lessons In Investing By Warren Buffett

圖片
  9 Lessons In Investing By Warren Buffett https://www.etmoney.com/learn/personal-finance/9-lessons-in-investing-by-warren-buffett/ 9 Lessons In Investing By Warren Buffett If you are into investing, you must have heard of Warren Buffett. He is one of the most successful investors and has a net worth of over US $100 billion, which also makes him the world’s seventh-richest person as of April 2021. Buffett’s investment track record is outstanding with compounded annual returns of a little over 20% over the last 55 years. In other words, if you had invested 10,000 US dollars in his investment firm Berkshire Hathaway in 1965 that 10,000 US dollars would today be worth over 280 million US dollars. Over the years, a lot has been written about Buffett’s investing style by others. In fact, Buffett himself has eloquently penned down his thinking framework in his annual letters to Berkshire Hathaway’s shareholders. So, in this blog, we will put together the available information int...
閱讀完整內容

祐丞 - 投資分享心得

祐丞 - 投資分享心得  其實做好投資，基本上就是買到便宜的物件。然後等到他漲價的時候賣出嘛。 你如果問女生，平常要怎麼買到便宜打折商品? 第一個先決條件一定是--要多逛街嘛。 而第二個，逛街時，每個商品都有個標價。而且上億人在這個街上逛，你怎麼樣獨具慧眼，挑出別人看不出來的商品嘛。 我昨天列的那些投資網站。都是很公開的資訊。每個人都讀的到。所以其實(除了內線交易外)，大部分的人都拿的到差不多的資料。差別只有在你怎麼練習看到別人看不出來的東西。 所以 在資訊都差不多的情況下，差別就只有在對資訊的解讀能力。這種能力 有些人是天生。但也可以依靠後天練習得到。(就像有人天生數學好。 但也能經過練習而變好) 所以 投資能力要上升，一個充要條件就是:資訊解讀能力的差異。 (各位可以去回顧標籤中的紀錄。 其實每個標籤一定都包含了 知識以外，別人沒看到的東西。) 我們之後有機會，也會分享一些 資訊解讀不同的差異。 感謝分享 非常好的訊息(thumbs up)(laugh) 一個群體裡，當開始分享含金量高的資訊成為一個習慣之後。這個群體後面就會開始出現許多含金量高的訊息。 我來與大家分享一個如何讓自己更容易成功的方式。大家也可以嘗試使用。我相信，不論哪個年齡的醫師，讀懂了這篇文章。都會讓自己更容易比現在更成功。可以參考<標籤0>閱讀。你會更容易讀懂。 大家心裡一定很疑惑，為什麼PAPA大會分享知識?如同標籤0負面因素所列，雖然知識複製後，不會短少。但力量是相對的，讓更多人力量提升後，自己的相對力量與優勢就會減少。 上述的想法，大部分是正確。因為大家從以前的環境就是如此：如考試名額，我幫助了另一人，則自己優勢相對減少。那我上榜的機會就會減少。長久以後，就會養成有東西就先藏起來的"好"習慣。避免自己在競爭中處於弱勢。 (待續) 然而 出了社會後，人生是一場長跑。很多事情不是名額制。而是相對制。一個成功的路上，常常需要好幾種資源湊再一起。 然而， 一個人的生命有限、能力有限、專長也不同。因此要弄成一個成功的事情，要嘛就要靠機運(大部分的成功，都是回溯性紀錄，其實機運的比重很大)。要嘛就要超努力+超長時間累積各種資源。 所以了，這世界上，你看到不靠運氣、不靠老爸的白手起家。真的很少。 因為每...
閱讀完整內容